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美联储“压力测试”的压力
发布时间:2021-09-15 07:21

  上周五,19家美国大型银行如同终于拿到高考结果的毕业生一样,有的终于松了口气,有的则不得不开始为前途奔波。

  美联储的压力测试目的明确,即希望这些银行即使在最恶劣的经济环境下都可以继续经营,因为尽管大多数美国银行拥有超出法定规模的资本金,但持续的经济萧条和金融市场混乱可能会很快耗尽其家底。

  美联储希望此举可以让市场恢复信心,因为这19家金融机构占美国银行资产规模的比重超过三分之二,提供超过一半的贷款。

  美联储希望它们未雨绸缪,但又不愿给市场造成太多压力。这一切可能并不会在很公开的情况下进行,原因包括可能造成公众不必要的不安、泄露有关机构商业机密。

  这些金融机构将有6个月时间自行解决资金问题,但如果缺口过大,争取私人资本将是天真的想法,这时美国财政部和美联储将不得不迅速介入。

  尽管美国财政部有足够资金给予救助,但不得不面对美国国会及美国纳税人的压力,特别是如果美国政府决定将优先股转换成普通股,那么对纳税人资金安全的讨论又将升温。

  迫于压力,美国政府不得不将银行原有股东的权利几乎摊薄殆尽,而银行债权人的利益也可能受损,市场可能迎来新一轮动荡。另外,美联储甚至可能不得不公布更多的测试细节来平息市场争议,而这本身也可能引发争议。

  这是美联储测试的基础。根据美联储的文件,其核心指标是:明年底失业率达10.3%;今年经济萎缩3.3%,明年开始恢复增长,增长率为0.5%;房地产价格今年下跌22%,明年再跌7%。

  毫无疑问,相对于预期,这些预测已足够悲观,但一旦经济情况比这种“极端情况”更糟糕,测试将失去基础而变得毫无意义。

  所以,对投资者而言,关注相关经济指标变得尤为重要,因为一旦指标突破极限,“安全”的银行也将变得不安全。

  因此,本周三将公布的美国一季度国内生产总值(GDP)数据格外引人关注。市场预计为萎缩5%,好于去年四季度6.3%的萎缩。不过,在Global Insight的经济学家看来,可能萎缩6.5%。

  近两周仍是美国上市公司一季度业绩公布高峰期。过去一周,好消息比坏消息多一些。

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